由于五宗并購(gòu)案和一宗史上最大破產(chǎn)案,2016年出乎意料地成為集裝箱航運(yùn)業(yè)的整合豐收年。繼12月馬士基宣布收購(gòu)漢堡南美之后,轉(zhuǎn)眼2017年第一季度即將過去,還沒有新的并購(gòu)案出現(xiàn)——
據(jù)Alphaliner估計(jì),2017年內(nèi),出廠新船運(yùn)力與報(bào)廢拆解船運(yùn)力之比大約為2:1,因此在大部分主要貿(mào)易航線上,運(yùn)力供給超過需求的狀況還會(huì)持續(xù)下去。許多行業(yè)人士已經(jīng)在猜測(cè),接下來會(huì)輪到哪一家公司被兼并。
迷霧重重?眾說紛紜
2017年初,華爾街雜志(Wall?Street?Journal)一份報(bào)告中引述一名匿名人士的消息說,東方海外已經(jīng)同中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)商討以超過40億美元的價(jià)格出售給后者,然而東方海外國(guó)際堅(jiān)決否認(rèn)這一傳聞,并且信誓旦旦地向香港證券交易所擔(dān)保,關(guān)于東方海外出售一事既不知情,也沒有任何公司投標(biāo)收購(gòu)東方海外。與此同時(shí),中遠(yuǎn)海運(yùn)官方人士回應(yīng)稱,對(duì)收購(gòu)東方海外一事并不知情。
不過,德魯里航運(yùn)咨詢公司的一份最新報(bào)告說,長(zhǎng)期以來,東方海外面對(duì)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)而仍然保持驕人的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和豐厚的利潤(rùn)。對(duì)于任何一家潛在的收購(gòu)者來說,它都是一個(gè)完美的標(biāo)的。與此同時(shí),這份報(bào)告注意到,在當(dāng)前這個(gè)“規(guī)模稱王”的集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)上,僅占全球市場(chǎng)份額2.7%的東方海外顯然難以與巨頭們同場(chǎng)競(jìng)技。
截至3月8日,以69.7萬標(biāo)箱的船隊(duì)總運(yùn)力規(guī)模,東方海外肯定不算一家小公司,但是同當(dāng)今“七巨頭”(依次為馬士基、地中海航運(yùn)、達(dá)飛輪船、中遠(yuǎn)海運(yùn)、J?Lines、赫伯羅特和長(zhǎng)榮)相比,東方海外顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在后面了。馬士基一旦完成收購(gòu)漢堡南美之后,運(yùn)力規(guī)模將是東方海外的6倍。七巨頭中最小的長(zhǎng)榮則將是東方海外的1.9倍。
與東方海外的“被覬覦”不同,以星航運(yùn)的股東們正在尋找買家。但是從目前來看,以星出售的計(jì)劃也許暫時(shí)會(huì)放一放,等到新聯(lián)盟正常運(yùn)行以及眼下這一輪行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)完成之后再說。
目前,以星航運(yùn)經(jīng)營(yíng)一支64艘船的船隊(duì),在役運(yùn)力為29.5萬標(biāo)箱,排名世界第16位。據(jù)行業(yè)內(nèi)的幾個(gè)可靠信息源透露,以星公司在金融圈內(nèi)試探性地咨詢過出售的方式選擇、流程和價(jià)位估計(jì)。
與東方海外、陽明和現(xiàn)代商船等規(guī)模相似的中小公司相比,以星航運(yùn)公司的最大弱點(diǎn)是它的政治包袱,因此對(duì)于新老板來說缺乏吸引力。但是,如果有某一家大公司通過加入新聯(lián)盟或收購(gòu)新公司而收獲了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益,那么它也可能開始尋找新的收購(gòu)目標(biāo)。
不過,由于潛在的收購(gòu)方還沒有露出水面,因此從目前階段來說,以星將繼續(xù)活躍在航運(yùn)市場(chǎng)上。
多家覬覦東方海外
東方海外是最早參與東西向干線上航運(yùn)聯(lián)盟的船公司之一。它所在的大聯(lián)盟在2011年與新世界聯(lián)盟合并成為G6聯(lián)盟。到今年4月,東方海外和達(dá)飛輪船、中運(yùn)海運(yùn)、長(zhǎng)榮一起組成的海洋聯(lián)盟將正式運(yùn)營(yíng)。
由于中運(yùn)海運(yùn)與東方海外同在即將生效的海洋聯(lián)盟內(nèi),盟友之間的收購(gòu)可以避免聯(lián)盟的破碎和航線重組的混亂。而且,中遠(yuǎn)海運(yùn)盡管經(jīng)歷了2016年的巨虧,但是仍擁有足夠的資金。
據(jù)報(bào)道,1月11日,中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)與國(guó)家開發(fā)銀行簽署《開發(fā)性金融合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議,雙方至2021年期間在各類金融產(chǎn)品上的意向合作融資總量為1800億人民幣(260億美元),將進(jìn)一步促進(jìn)雙方業(yè)務(wù)共同發(fā)展,實(shí)現(xiàn)互利共贏。在剛剛經(jīng)歷了運(yùn)價(jià)崩潰噩夢(mèng)的2016年之后,這錢肯定不可能用于買船,那么只能用于買公司。
雖然有傳聞?wù)f長(zhǎng)榮也有意收購(gòu)東方海外,但是它不可能有這么雄厚的財(cái)力。盡管臺(tái)灣當(dāng)局承諾給予貸款,但是全行業(yè)總額度只有區(qū)區(qū)19億美元?。
根據(jù)藍(lán)水報(bào)告(BlueWater?Reporting)的數(shù)據(jù),一旦成功收購(gòu)東方海外,合并后的中遠(yuǎn)集運(yùn)仍然排在馬士基、地中海航運(yùn)和達(dá)飛輪船歐洲三巨頭之后,居世界第四位,但是差距已經(jīng)大大縮小。更加值得注意的是,世界集裝箱航運(yùn)業(yè)內(nèi),超過100萬標(biāo)箱的巨頭僅剩下7家。
然而,即使因東方海外被收購(gòu)而遞補(bǔ)到第八位的陽明,也只有57.6萬標(biāo)箱,剛剛超過第七位長(zhǎng)榮的一半大小,或者說只有最大的馬士基運(yùn)力規(guī)模的15%。
有業(yè)界人士質(zhì)疑最近這一輪行業(yè)并購(gòu)大潮對(duì)于涉及并購(gòu)案的雙方以及整個(gè)行業(yè)來說,其意義到底何在?假如我們把兩家經(jīng)營(yíng)不善的小公司合并成一家,其結(jié)果是否只不過是用一家經(jīng)營(yíng)不善的大公司代替兩家小公司而已?
對(duì)于東方海外并購(gòu)案來說,董家得到的是規(guī)模經(jīng)濟(jì)和理論上沒有止境的融資通道,失去的是對(duì)公司的管理權(quán)。而中遠(yuǎn)海運(yùn)或者其他收購(gòu)方需要考慮的最重要問題是價(jià)格是否合適?
以星航運(yùn)前景莫測(cè)
新的三大聯(lián)盟即將在4月1日開始運(yùn)行,然而以星航運(yùn)成為全球承運(yùn)商中唯一被排除在聯(lián)盟之外的公司——連現(xiàn)代商船都和2M聯(lián)盟簽訂了艙位共享協(xié)議。
然而,以星首席執(zhí)行官拉菲·登納利對(duì)此毫不介意。他說:“所有三大聯(lián)盟的主要合作領(lǐng)域是在亞歐航線上,而我們?cè)缇蛷倪@塊市場(chǎng)上撤離了。我們雖然不參加任何聯(lián)盟,但是我們已經(jīng)找到了適合我們生存的環(huán)境。我們?cè)诿恳粔K不同的市場(chǎng)上找到了不同的合作伙伴,并且保持自己的靈活性?!?/span>
然而,在2016年業(yè)界發(fā)生這么多的大事之后,以星作為獨(dú)立承運(yùn)商,在跨太平洋航線和亞洲—地中海航線市場(chǎng)的地位堪憂。
事實(shí)上,以星作為獨(dú)立承運(yùn)商很難生存下去,它需要規(guī)模經(jīng)濟(jì),但是作為以色列籍的公司就很難做到這一點(diǎn)。以星公司對(duì)于以色列國(guó)家來說具有特別重要的意義,尤其是它對(duì)于軍事供應(yīng)鏈的重要作用不容低估。由于以色列政府控股,所以政府對(duì)于以色列集團(tuán)的未來及其領(lǐng)導(dǎo)層擁有決策權(quán)。
以星公司在軍隊(duì)中的人脈關(guān)系盤根錯(cuò)節(jié)。以星首席營(yíng)運(yùn)官大衛(wèi)·阿貝爾就是以色列軍方的前后勤部長(zhǎng)。軍需物資在以星公司總貨運(yùn)量中的比重之高,沒有一家其它公司可望其項(xiàng)背。既然以色列政府和軍隊(duì)都離不開以星公司,那么任何一家潛在買家都不得不掂量掂量自己的胃口和肚量。
另外,以星公司目前一身而兼二任——既是東西向干線承運(yùn)商,又是區(qū)域?qū)I(yè)承運(yùn)商。但是,它在全球市場(chǎng)上的份額(1.4%)甚至小于某些區(qū)域承運(yùn)商,如太平船務(wù)(1.7%)。但是,從另一方面來說,它在某些專業(yè)航線市場(chǎng)的精準(zhǔn)布局以及特殊的客戶群體,對(duì)于那些尋求擴(kuò)張的大承運(yùn)商來說可能被視為一座“富礦”。
以色列政府是否會(huì)放棄對(duì)于這家唯一的國(guó)有航運(yùn)公司的控股權(quán),目前還難以判斷。與此同時(shí),以星的未來仍然撲朔迷離。